Google 已與 Broadcom、Apollo、Blackstone、Morgan Stanley 以及多家加密貨幣礦商合作，共同為 Anthropic 購買 AI 晶片提供資金。據《金融時報》報導，這項計畫是歷史上規模最大的基礎設施融資方案之一。
這些交易的核心是 Google 的 Tensor Processing Units (TPU)，Google 自 2016 年起便與 Broadcom 共同開發這款晶片。TPU 最初是為 Google 自己的資料中心設計，但現在也對外部客戶銷售，並以「Pods」（將數千個 TPU 連接成一個運算系統的伺服器機架）的形式出售，挑戰 Nvidia 在 AI 處理器市場的主導地位。
Anthropic 需要大量的 AI 硬體，但由於缺乏信用評級，無法自行購買這些晶片。據《金融時報》消息來源指出，銀行不願向這家新創公司提供如此巨額的貸款，而其他參與公司也希望將這些硬體從其資產負債表中移除。Google 本身已經投入創紀錄的資金，不希望再增加資產負債表的壓力；Broadcom 也不想將其資本綁定在轉售的 Google 晶片上。
Morgan Stanley 協助設立了一個融資工具，由該工具購買晶片並租賃給 Anthropic。外部投資者，主要是 Apollo 和 Blackstone，提供了資金。這項結構將於六月首次啟用，屆時一家名為 Compute SPV 的特殊目的公司將以 350 億美元購買約一吉瓦 (gigawatt) 的 TPU 硬體，據《金融時報》估計，這大約相當於一百萬個 TPU。
如果 Anthropic 停止支付租賃款項，Broadcom 將提供約 300 億美元的擔保。
這項結構現在成為更多交易的範本。迄今為止最大的交易是四月達成的一項協議，內容是 Google 向 Broadcom 銷售另外 3.5 吉瓦的 TPU 硬體供 Anthropic 使用。Broadcom 的財務文件列出了截至 2028 年的 1,280 億美元採購承諾，而《金融時報》消息來源稱，其中幾乎所有金額都與 Google 的 TPU 有關。
為晶片提供資金只解決了一半的問題，因為 Google 還需要擁有足夠電力來運行這些晶片的資料中心。為此，Google 轉向那些已經獲得大量電力供應的加密貨幣礦商。
TeraWulf 是第一家獲得 Google 擔保的公司，該擔保涵蓋了其在紐約的一個 360 兆瓦 (megawatt) 資料中心。Morgan Stanley 將這項擔保包裝成 32 億美元的建設債券，而 Google 則獲得 TeraWulf 的部分所有權作為回報。
同樣的模式現在也擴展到其他加密貨幣礦商，包括 Cipher Digital 和 Hut 8。據《金融時報》消息來源指出，Google 迄今已支持了十個專案，總容量達到 2.4 吉瓦。
《金融時報》報導，如果所有租賃協議都違約，Google 可能面臨高達 440 億美元的債務。然而，該公司在其資產負債表上僅記錄了 8.15 億美元的負債，將大部分風險敞口移出了帳面。
Google 的財務支持正在改變 AI 基礎設施的經濟效益。據《金融時報》報導，由 Google 支持的資料中心專案，其借款利率中位數為 7.1%，而依賴 Nvidia 晶片的新興雲端營運商則為 9.3%。Jefferies 的分析師稱這種差距為 Nvidia 生態系統中公司「結構性的資本成本劣勢」。
這項安排伴隨著巨大的風險，因為 2,000 億美元的合約取決於 Anthropic 能否持續支付租賃款項。此外，Google 在這筆交易中身兼兩角，既是 Anthropic 的投資者，也是其晶片的供應商。
《The Information》早前的一份報告指出，Anthropic 已承諾在五年內向 Google Cloud 支付約 2,000 億美元，以換取五吉瓦的伺服器容量。這筆交易佔 Google 未來承諾雲端收入的 40% 以上。Anthropic 和 OpenAI 合計佔 Amazon、Microsoft、Google 和 Oracle 總計 2 兆美元雲端積壓訂單的約一半。
這兩家新創公司都指望到 2029 年營收能增長 20 到 30 倍，如果這種增長放緩或停滯，整個結構可能會瓦解。
