SpaceX 預計將在兩週多後於那斯達克上市交易，但 Morningstar 分析師警告，Elon Musk 旗下的這家科技巨頭「估值嚴重過高」。這場備受期待的首次亮相，預計將成為史上規模最大的首次公開募股（IPO），據報導 SpaceX 目標籌資 750 億美元，估值高達 1.75 兆美元。
Morningstar 分析師在週一發布的報告中寫道：「我們認為該公司估值已被嚴重高估，投資者將在 IPO 後有機會以更具吸引力的價格買入股票。」分析師認為 SpaceX 旗下 xAI 的潛在獲利能力存在廣泛的不確定性，並發現其「經濟護城河不明」。
他們將該部門視為對公司構成「實質性的價值破壞威脅」。因此，Morningstar 對 SpaceX 的折現現金流估值為 7800 億美元，這比其 1.5 兆美元的私募市場估值低了約 48%。Morningstar 表示，即將到來的 IPO 並非散戶投資者的最佳進場時機。
然而，分析師補充說，渴望參與公司未來潛在成功的長期投資者，將在稍後有更多機會，且屆時將比上市時擁有「更大的安全邊際」。Morningstar 指出：「由於首次發行規模不大，卻受到全球幾乎所有投資銀行的追捧，加上投資者對 AI 基礎設施競標的旺盛需求，以及 IPO 後僅 15 個交易日就能納入那斯達克 100 指數的前所未有路徑，我們預計 SpaceX 的股價很可能在分拆後仍能維持，甚至可能在一段時間內上漲。」
SpaceX 在最新一季錄得 42.8 億美元的淨虧損，此前在 2025 年虧損了 49.4 億美元。其 Starlink 部門在最新一季創造了 32.6 億美元的營收，佔總營收的 69%。其太空業務營運虧損 6.19 億美元，而其 AI 部門則虧損 25 億美元，這意味著連網服務是該公司唯一獲利的部分。
關鍵是，SpaceX 在其 S-1 文件中寫道，該公司「過去一直處於淨虧損狀態，未來可能無法實現獲利」。根據該文件，其大部分價值取決於開發「新穎且未經測試」的各種技術是否成功，SpaceX 預計在 AI 產品和服務獲利之前，「將在數年內產生大量資本支出」。
AJ Bell 市場主管 Dan Coatsworth 表示，由於 SpaceX 作為一家私人公司，且 Elon Musk 控制著 85% 的投票權，因此「對其財務狀況知之甚少」。Coatsworth 指出，驚人的估值潛力可能對未來的上漲構成風險。
他補充說：「1.75 兆美元的估值將使 SpaceX 的銷售額達到 67 倍，是 Nvidia 根據其過去財政年度和最新股價評級的三倍。這意味著 SpaceX 的估值可能比一盤焗烤馬鈴薯還要『豐富』。」與此同時，關於 Musk 是否可能將 SpaceX 與 Tesla 合併的討論再次浮現。
