Anthropic、OpenAI 與 SpaceX：估值超越過去 25 年科技業退場總和

我們之前曾討論過首次公開募股（IPO）的熱潮，但隨著 SpaceX 剛進入公開市場，以及 Anthropic 和（可能）OpenAI 即將跟進，人們很容易忽略當前事件的巨大規模。

週三發布的 NCVA-Pitchbook 創投監測報告，為我們提供了很好的提醒。不出所料，所有私募市場的資金都湧入人工智慧領域，但其中一個數字特別引人注目。該報告評估了即將到來的 OpenAI 和 Anthropic IPO，並指出：「加上 SpaceX 的 IPO，這些退場將創造比自 2000 年以來所有美國創投支持的退場總和還要多的價值。」

這是一個相當驚人的說法，當你把數字加起來時，很難不認同。SpaceX 已以 1.77 兆美元的估值上市，而 Anthropic 和 OpenAI 也正朝著數兆美元邁進，這三家公司合計的估值很可能超過 4 兆美元。相比之下，美國證券交易委員會去年僅統計到 700 億美元的美國 IPO 收益。

細心的讀者會注意到措辭中的一些注意事項。這不包括像 Alibaba 這樣的非美國公司，而且我們衡量的是「創造的價值」，而非嚴格的流動現金。許多重大的科技發展發生在已經上市的公司（例如 iPhone、Android 的首次亮相，以及 YouTube 和 Instagram 的推出），因此這些不會被計入 IPO 數據中。

儘管如此，過去 25 年仍是相當多事之秋。在此期間，Google（2004 年）、Tesla（2010 年）和 Meta（2012 年）都進行了 IPO，這些公司現在都已成為全球最有價值的企業。同期，LinkedIn、Slack 和 WhatsApp 也都以超過 200 億美元的價格被收購。

Uber 在 2019 年的 840 億美元 IPO 看起來很多，但這還不到 SpaceX 剛募得資金的 5%。

其中一個因素是公司保持私有化的時間更長。今天的 Google 可能會延後 IPO，並以更高的估值上市。另一個因素是 AI 訓練的資本密集性質，這促使實驗室進行大量募資並推高了估值。然而，這些公開發行的巨大規模仍然遠超業界以往的任何紀錄，並且已經將金融基礎設施推向極限。