聯準會主席 Kevin Warsh 正試圖走鋼索：他一方面努力從根本上重新思考央行引導經濟的方式，另一方面也運用標準政策工具來抑制頑固的通膨。上個月底的市場動盪，就顯示了同時進行這兩項任務的危險性。
整體來看：市場在 7 月 29 日 Warsh 記者會後出現拋售潮，經濟評論界也對他模糊提及升息以對抗通膨的可能性提出嚴厲批評。一些分析師認為這顯示他缺乏壓制通膨的決心。然而，對 Warsh 的盟友來說，這只是通往更具公信力聯準會道路上的一個小插曲。
Warsh 正試圖重塑聯準會，使其能更充分利用 AI 來即時理解經濟狀況，目標是在未來幾年內做出更好的決策，同時目前仍堅持更傳統的政策方針。
從宏觀角度看：Warsh 的支持者認為，幾天的市場波動是值得付出的代價，因為這能讓市場未來減少對央行扶持的依賴。事實上，損害是短暫的，股票和債券在隨後的幾天內都已回升。
記者會後的大部分混亂，源於 Warsh 試圖同時達成兩個目標。他尋求聯準會在使用 AI 方式上的典範轉移。然而，這些工具需要時間開發和驗證，而通膨已持續高漲五年多，這使得將其拉回聯準會 2% 目標的任務更顯迫切。
目前，Warsh 領導下的聯準會準備使用其標準工具，升息來對抗通膨，這基於分析政府經濟統計數據並調整聯邦基金利率目標區間的成熟做法。
現況：記者會後的市場動盪，很大程度上是因為 Warsh 似乎不願將升息作為聯準會的首選選項。這可能被那些押注升息的交易員平倉行為，以及長期美國公債市場交易清淡導致的過度波動所放大。
此後的市場走勢顯示，市場對聯準會實現 2% 通膨目標的承諾更有信心。自 Warsh 擔任主席以來，市場已預期年底前會有一到兩次升息，這與聯準會政策委員會中逐漸形成的多數意見一致，但仍需等待夏末的通膨數據。
高盛總裁 John Waldron 告訴 Axios：「我認為評論員對他的做法反應過度了，我們應該給他時間和空間去執行他的計畫，並隨著時間推移來判斷結果。」
引人入勝之處：Warsh 相信 AI 是一種變革性技術，將以帶來巨大長期機會和短期顛覆風險的方式重塑經濟。他曾告訴同事，在就職前，他建立了名為「Milton」和「Tobin」的 AI 機器人，這些機器人吸收了 20 世紀偉大經濟學家 Milton Friedman 和 James Tobin 的所有著作。Warsh 隨後向這些機器人尋求對當代經濟問題的見解。
他也認為聯準會本身迫切需要更全面地擁抱 AI，以便即時了解經濟狀況，並推導出更好的政策決策。
Warsh 的新時代：據我們所知，自十週前接掌聯準會以來，Warsh 一直在尋求對這個墨守成規的機構中長期既定做法進行深度反思。在一個經常對使用生成式 AI 的風險感到猶豫的組織中，他鼓勵員工以更廣泛和創新的方式使用這項技術，數十名員工在虛擬沙盒中探索它如何能產生更好的數據和分析。
他特別關注這項技術是否能讓聯準會擺脫傳統上央行家所依賴的滯後調查數據和前瞻性預測。他的願景是，最終來自零售商、銀行和其他公司的即時資訊，能比存在顯著延遲、抽樣誤差和修訂的政府調查，提供更可靠的通膨和經濟成長指引。
Warsh 也試圖重新審視聯準會運作的基本原則。在七月的會議中，他提出了將每年八次貨幣政策會議減少到六次的可能性。（《紐約時報》首先報導了這項討論，這是一個非常不像聯準會的洩密事件）。目前尚未做出決定。
但其邏輯是，這將使每次會議都能納入兩個月的通膨和就業數據，而目前有些會議只涵蓋一個月。此外，減少會議次數可以讓聯準會官員有更多精力專注於貨幣政策之外的許多職責，例如銀行監管和支付系統。另一種選擇是維持每年八次會議，但其中兩次專注於長期辯論，而非立即的利率決策。
值得注意的是：儘管 Warsh 提出了聯準會在未來幾年內運作方式可能發生重大變化的可能性，但與他共事過的人形容他採取務實且協作的方式來實現這些目標。例如，他延續了前兩任主席的做法，即聯準會主席在會議前私下與聯邦公開市場委員會（FOMC）的每位政策制定成員交談，以了解他們的意見。
現實檢視：Warsh 領導著一個擁有 112 年歷史、資產負債表達 6.7 兆美元的中央銀行，它位於全球金融體系的核心。它在歷史上一直謹慎且變革緩慢是有原因的。7 月 29 日的債券市場動盪，提醒了將「快速行動，打破常規」的科技思維帶入中央銀行業務的危險性。
總結：預計 Warsh 領導下的聯準會將繼續推動技術如何塑造經濟數據和政策制定的界限，但同時也將提供更多保證，即目前聯準會的基本政策工具仍將保持不變。
