大批韓國投資人正湧入美國市場，以規避國內股市的修正，儘管全球投資人也紛紛進場。根據韓國交易所數據，上週大部分時間韓國散戶淨賣出國內股票，即使基準指數已進入牛市區間。與此同時，海外投資人則轉為淨買家。以下是與這些投資人相關的五個觀察：

根據韓國證券結算院的數據，韓國投資人七月份淨買入的45億美元美股中，約有8.4億美元流向了晶片製造商在美國上市的存託憑證（ADR）。SK Hynix的ADR是淨買入量第二高的美國證券，儘管韓國投資人可以在國內直接購買該公司股票。

Acadian Asset Management資深副總裁Owen Lamont表示，這些美國存託憑證的交易價格近期比韓國本土股票溢價約10%，且波動性更大。Lamont對於韓國投資人購買SK Hynix在美上市股票的行為直言「這絕對是瘋狂的」。他認為，韓國投資人沒有理由在美國購買韓國股票的ADR。

Lamont指出，這種價格差異很不尋常，可能是投機過度的警訊。他將其視為「泡沫的症狀」，並提到網路泡沫時期台灣和印度公司也曾出現類似的市場錯位現象。

本月投資人最受歡迎的十檔美股中，有一檔是槓桿型產品，ProShares Ultra QQQ ETF，排名第七。根據韓國證券結算院的數據，七月份淨買入量前十名的美股中，有四檔是槓桿型產品。

其中最受歡迎的是Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares ETF（SOXL），該ETF旨在提供半導體指數每日表現的三倍報酬。槓桿型的ProShares UltraPro QQQ和ProShares Ultra QQQ則分別排名第四和第六。

投資人可能只是改變了市場，但並未改變他們的投資策略。Rayliant Global Advisors研究主管Phillip Wool表示：「諷刺的是，如果你仔細分析數據，會發現他們購買的股票大多與在本地市場遭到拋售的AI硬體主題相關。」

Fibonacci Asset Management創辦人Jung In Yun指出，一些因韓國半導體股票或槓桿型ETF虧損的交易員，可能正在轉向他們認為品質更高或流動性更好的美國AI概念股。Yun說：「他們不一定是在減少對AI主題的曝險，而可能只是改變了表達相同觀點的地理載體。」

根據韓國證券結算院的數據，韓國散戶上個月淨買入約45億美元的美國股票。這比六月份大幅增加，接近一月份50億美元的淨買入額。

與此同時，韓國股市在經歷一波吸引散戶投入半導體股票和槓桿型產品的驚人漲勢後，出現了大規模拋售，儘管本月有所反彈。根據韓國金融投資協會的數據，韓國股市的融資餘額在六月底約為37兆韓元（約260億美元），本月初則暴跌至27兆韓元，創下今年新低。

Lamont表示，儘管七月份的買盤「強勁」但並非史無前例，不過「韓國市場暴跌之際，他們卻增加了對美股的買入，這仍然相當有趣。」

韓國資金的湧入是否會顯著增加規模更大的美國市場的波動性，則是另一個問題。Wool認為這種風險很小。他指出，儘管散戶投資人在韓國可能具有過大的影響力，但美國市場主要由專業和機構投資人主導，因此即使大量的韓國資金相對於整體交易量而言也微不足道。

Lamont則認為，在散戶交易員偏愛的個別股票和市場角落，出現扭曲的可能性更大。他提到韓國投資人於2024年末湧入美國「量子」概念股的現象，並表示槓桿型ETF在韓國、香港和美國的普及「可能會增加波動性並放大市場波動」。