OpenAI 簽署了迄今為止宣布的最大資料中心專案租約，Nvidia 為其提供高達 1050 億美元的擔保。Nvidia 執行長黃仁勳將「LPS」（土地、電力、建築）稱為下一個戰略資源，而《華爾街日報》報導指出，像這類高達 3 兆美元的 AI 承諾並未顯示在任何資產負債表上。

OpenAI 與軟銀子公司 SB Energy 簽署了一份為期 20 年的租約，地點位於俄亥俄州的「PORTS-Pike」園區。這項交易將為 OpenAI 提供約 8 兆瓦的 IT 容量，而《華爾街日報》估計，若將冷卻和基礎設施納入考量，該專案的總容量將達到 10 兆瓦。該場地部分位於美國能源部前鈾濃縮設施上，並從美國政府擁有、日本作為貿易協議一部分提供資金的 9.2 兆瓦燃氣發電廠獲取電力。

黃仁勳以一個新縮寫詞宣布了這項交易：「LPS」代表土地（land）、電力（power）和建築（shell），意指場地、電力供應和建築本身。根據黃仁勳的說法，這些基本要素已取代晶片和網路設備，成為 AI 基礎設施建置的真正瓶頸。像 OpenAI 這樣的 AI 實驗室成長速度超過其資產負債表所能長期支持的基礎設施合約，因此 Nvidia 正在以其雄厚的財力介入。

《華爾街日報》描述了這項安排的運作方式：Nvidia 並不擔保 OpenAI 的租金支付。相反地，它擔保了第一階段建設中已完工資料中心的剩餘價值，該階段涵蓋 4.25 兆瓦的 IT 容量。如果 OpenAI 退出，SB Energy 必須先找到替代租戶，然後嘗試出售這些設施。

只有這樣，Nvidia 才會彌補價值差額，上限為 1050 億美元。作為回報，Nvidia 成為該場地前半部分的獨家晶片供應商，並向 SB Energy 投資 15 億美元。

黃仁勳預計每個系統世代約需 150 萬個 GPU，這將帶來 1500 億至 2000 億美元的收入。他估計，OpenAI 到 2030 年在所有站點對 Nvidia 運算能力的承諾約為 12 兆瓦。如果 Nvidia 行使其在俄亥俄州剩餘 3.75 兆瓦的選擇權，整個方案將增長到約 16 兆瓦，價值約 6000 億美元。

OpenAI 表示，它只為已完工的容量付費。首批 800 兆瓦預計將於 2028 年上線。

《華爾街日報》的分析顯示，這些承諾在整個產業中已變得多麼龐大。包括 Alphabet、Meta、Microsoft 和 Nvidia 在內的九家科技公司，持有約 3 兆美元主要與 AI 相關的義務，這些義務並未出現在其資產負債表上。租賃只有在開始支付時才記錄，採購承諾也只有在貨物交付時才記錄。

尚未開始的租賃合約總額高達 1.2 兆美元，是去年同期的四倍。在 Alphabet，採購承諾在三個月內從 3320 億美元躍升至 8110 億美元。

這些合約幾乎不可能取消，而 Alphabet 和 Amazon 最近都報告了負自由現金流。摩根士丹利分析師警告，投資者幾乎無法再衡量這些公司的實際債務水平。

《華爾街日報》此前曾報導，Nvidia 最初希望為整個專案提供約 2500 億美元的擔保，但在股價下跌 5% 和投資者壓力下縮減了擔保規模。最終的 1050 億美元上限低於最近流傳的 1200 億美元數字，並且只涵蓋資產價值而非全部租賃費用。