蘋果公司週四晚間公布了強勁的季度財報，為繁忙的巨頭財報週畫下句點。顯然，執行長Tim Cook決定在財報發布前宣布他即將離職的消息，是為了確保這項消息不會掩蓋公司令人驚豔的業績。截至3月31日的2026會計年度第二季，蘋果營收成長17%至1112億美元，遠高於LSEG預期的1097億美元。

每股盈餘跳升22%至2.01美元，也超越LSEG預估的1.95美元。事實上，這是蘋果公司史上表現最佳的3月季度，盤後交易中蘋果股價上漲4%至約282美元。若週五收盤維持此水準，將僅略低於其12月的歷史新高。

儘管Cook將繼續掌舵一段時間，但很明顯，準執行長Jon Ternus將接手一個非常強勁的局面。所有產品類別以及高利潤的服務業務銷售額均超出預期，其中服務業務的成長更是逐季加速。更令人欣喜的是，由於公司能夠將產品和服務的利潤率擴大到超出市場預期的水準，盈餘成長速度超越了營收成長。

蘋果再次實現了活躍裝置安裝基數的歷史新高，在所有產品類別和地理區域擁有超過25億台裝置。這一點至關重要，因為儘管我們仍在等待更多關於蘋果Siri AI計畫的消息，且Cook在電話會議中確認「更個人化的Siri」將於今年推出，但蘋果正式進入生成式/代理式AI競賽的機會依然強勁。

蘋果已選擇Google作為其AI合作夥伴。Cook也表示：「我們對獨立進行的工作感到滿意。」

雖然服務業務的毛利率幾乎是產品類別的兩倍，使其在盈餘貢獻上遠超其體量，但活躍裝置的安裝基數才是銷售這些服務的門戶。因此，安裝基數越大，蘋果高利潤服務產品的總潛在市場就越大。最後，關於股票回購，蘋果董事會批准了另一項1000億美元的回購計畫，並授權將公司現金股利發放增加4%。

值得注意的是，財務長Kevan Parekh在電話會議中表示：「我們計畫繼續我們的資本配置策略，首先進行所有必要的投資以支持業務，然後隨著時間將多餘現金返還給股東。淨現金中立一直是我們資本結構的寶貴框架。自2018年以來，我們已大幅調整資產負債表，並將淨現金減少了超過1000億美元。

展望未來，我們將不再將淨現金中立作為正式目標，我們將獨立評估現金和債務。」我們預計這不會成為問題，因為管理層顯然仍將回購視為整體股東價值創造的重要貢獻者。

為什麼我們持有它？蘋果主導的硬體和高利潤服務業務提供了深厚的競爭護城河和大量的綑綁銷售機會。競爭對手：Samsung、Xiaomi、OPPO、Dell和HP Inc.。最近一次買入：2014年4月8日。首次買入：2013年12月2日。這些結果再次證明了為什麼你不應該試圖圍繞像蘋果這樣持續頂尖的企業進行交易。

你應該長期持有它。儘管人們對關稅、能源價格和記憶體成本上漲存在諸多擔憂，這些因素可能對蘋果的利潤率影響最大，但團隊在應對這些逆流方面做得非常出色。誠然，記憶體價格在未來幾個季度仍將是重大阻力，但我們相信管理層將繼續有效應對環境。我們認為，擺脫三月伊朗戰爭低點的股價走勢現在可以信任了。

隨著今年稍晚預計將有AI更新，股價達到新高的基礎已經奠定。我們重申300美元的目標價。