本週，「SaaS 末日」論戰甚囂塵上，但隨後又出現轉機。曾經的明星公司 Airtable 以低價被收購，加上 HubSpot、Datadog 和 Figma 因財報表現不佳而股價暴跌，都凸顯了投資人對於人工智慧模型正在侵蝕高價軟體產品價值的擔憂。

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）的軟體分析師 Matt Hedberg 表示：「我確實認為，公司將繼續利用這些程式碼代理來建構功能，這可能會對續約構成一些壓力。」

然而，到了週末，華爾街卻被提醒，這個不久前還被視為創新驅動力、享有高市場倍數的產業，仍然充滿潛力。雲端通訊軟體供應商 Twilio 和協作工具銷售商 Atlassian 在公佈季度財報後，週五股價均飆升超過 20%。協助網站抵禦網路攻擊的 Cloudflare 也上漲了 5.6%。

Box 執行長 Aaron Levie 自二十多年前創立其檔案分享公司以來，一直積極推廣雲端軟體。他對 Atlassian 印象特別深刻，該公司公佈了自 2021 年以來最賺錢的一季。

Levie 在 X 上寫道：「Atlassian 季度表現超乎預期。過去六個月來，有一種錯誤的論點認為，代理程式將對某些軟體類別造成不利影響。這在某些領域確實有其道理，但許多人對此的解讀並不恰當。」

Levie 的反應反映了一種細微的差別，這在「全部賣掉」的交易中並不總是顯而易見。Salesforce 執行長 Marc Benioff 花了數月時間試圖說服投資人，他公司長期以來用於銷售、行銷和客戶服務的軟體不會被「程式碼化」而消失。儘管營收成長加速且利潤率穩定，Salesforce 自 2024 年底以來市值已蒸發超過 40%。

Salesforce 及其軟體同業一直承受壓力，這並非因為其目前的成長率，而是因為越來越普遍的觀點認為，OpenAI 的 Codex 和 Anthropic 的 Claude Code 等工具將緩慢地、然後迅速地掏空其經濟價值。iShares 擴大科技軟體產業 ETF 在第一季度暴跌 24%，創下 2008 年以來最差表現。然而，此後它已大幅反彈，今年迄今僅下跌 3%，而那斯達克指數則上漲了 15%。

「暫停討論」加拿大皇家銀行的 Hedberg 表示，第一季市場情緒非常糟糕，客戶甚至不願討論軟體。

他說：「人們在這個領域都暫停了討論。當時他們覺得不值得花時間與軟體公司會面，即使是高品質的公司也是如此。」

這種態度對那些在 AI 時代之前以高估值募資，現在正努力尋找下一步發展的創投支持軟體公司來說，已成為一個大問題。今年沒有任何值得注意的 SaaS IPO，根據 PitchBook 的數據，2026 年上半年 86% 的私人交易價值流向了 AI 公司。

週二，義大利軟體收購公司 Bending Spoons 宣布同意以不到 13 億美元的價格收購工作流程管理新創公司 Airtable，這讓擔憂進一步加劇。Airtable 在 2021 年高峰期估值曾接近 120 億美元。Bending Spoons 於七月進行了 IPO，旗下擁有 AOL、Evernote 和 Vimeo 等品牌，目前市值為 280 億美元。

Airtable 交易兩天後，HubSpot 經歷了十年來最糟糕的一天，股價下跌 19%，使其過去一年的跌幅超過 50%。銷售監控軟體的 Datadog 週四也暴跌 19%，創下自 2019 年 IPO 以來最大跌幅。儘管如此，該股今年仍表現出色，上漲了 72%。

Datadog 表示，其最大的 AI 客戶（分析師懷疑是 OpenAI）自六月以來已減少使用量。Hedberg 說：「這些提醒我們，我們還沒有擺脫困境。一切並非一帆風順。」

週四收盤後，由於 Atlassian、Twilio 和 Cloudflare 表現強勁的財報，市場情緒有所改善。Atlassian 執行長 Mike Cannon-Brookes 讚揚其研發團隊努力為客戶提供「最佳品質、最佳價格和最佳速度」。

這份報告發布的五個月前，Atlassian 剛裁減了 10% 的員工，約 1,600 個職位。Cannon-Brookes 當時表示，這是為了「自行資助對 AI 和企業銷售的進一步投資，同時強化我們的財務狀況」。

Atlassian 週五股價飆升 35%，創下該公司自 2015 年上市以來表現最好的一天。儘管如此，在 2025 年市值損失三分之一後，今年迄今仍下跌 8%。加拿大皇家銀行的另一位分析師 Rishi Jaluria 表示，Atlassian 的部分漲幅可能歸因於空頭回補，這意味著那些透過借股賣空來押注股價下跌的投資人，現在正在買回股票。

Jaluria 雖然不負責該公司的研究，但他表示：「每個人都說 Atlassian 將被 Claude Code 和 OpenAI Codex 擊垮，所以他們完蛋了。任何證明這家公司還沒死的證據，都會導致空頭軋空。」